财政部推出做市支持操作强化市场建设促进招商引资-上海产业园区

财政部推出做市支持操作强化市场建设促进招商引资

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所属地区：上海发布日期：2025年07月23日

为推动招商引资、提升国债二级市场流动性并健全收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。这一举措通过支持做市商提供双边报价，增强市场活跃度，吸引国内外投资者参与债券交易，从而优化资源配置并稳定经济运行。操作以随买工具为核心，针对特定国债设计，预计将深化市场机制改革，促进资本流动与投资效率提升，助力经济高质量发展。
一、国债做市支持机制背景与目的。财政部与中国人民银行于2016年9月联合发布公告，建立国债做市支持机制，旨在通过随买、随卖等市场化工具，支持银行间债券市场做市商对新发关键期限国债的报价与交易活动。该机制强化了二级市场流动性，为投资者提供稳定交易环境，减少市场摩擦，健全反映供求关系的收益率曲线。这标志着中国债券市场基础设施的完善进程，与国际先进实践接轨，提升市场透明度和效率，为招商引资创造便利条件。相关数据表明，此类操作已逐步成为常规措施，以应对市场波动并促进中长期资金流入。
二、操作实施流程与细节分析。2017年20日，财政部启动了一次国债做市支持操作，针对2017年记账式附息（九期）国债，操作方向为随买，即支持做市商在二级市场买入国债以提供流动性。竞争性招标安排在上午11时05分至11时35分进行，标位变动幅度设定了最小单位，每机构投标标位差受合理限制。中标参与机构需在当日2时前完成资金划转，通过中央国债登记结算有限责任公司账户系统执行，确保操作高效合规。这种模式弱化了具体数字指标，聚焦于流程标准化和风险控制，体现市场化原则。国际经验显示，类似机制在主要经济体中被广泛应用，如美国国债市场的做市商制度，旨在维护市场稳定并吸引外国资本。
三、宏观经济影响及市场反馈。该操作直接促进了国债二级市场流动性的提升，降低了交易成本，使收益率曲线更准确地反映市场供求，从而增强国内外投资者信心，尤其是外商投资机构。招商引资层面，这一政策优化了债券市场准入环境，配合跨境投资通道如债券通等，加速全球资金配置中国资产。2017年以来，相关措施推动债券市场交易量稳步增长，支持企业融资成本下降，强化货币政策传导效率。市场参与者普遍认为，操作机制通过增强信用体系稳定性，助力经济结构性改革，并在全球不确定性背景下提供缓冲。
四、未来发展展望及政策连续性。财政部持续拓展做市支持机制，计划在后续年度推出类似操作，以应对利率波动并完善多层次债券市场建设。招商引资战略将深化，通过健全收益率曲线，提升市场吸引力，推动绿色债券和新兴领域投资。国际比较表明，中国债券市场深度不足的问题正通过此类措施逐步改善，下一步可能纳入更广泛工具如随卖操作，借鉴英国和日本经验优化流动性管理。长期看，这一机制将巩固国债基准地位，服务于人民币国际化目标，促进全球经济互联互通。

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